¿Qué es el CAPM?

Dónde está Modelo para la determinación del precio de los activos financieros (CAPM), o El modelo de valoración de activos financieros es un método que busca analizar la relación entre el riesgo y la rentabilidad esperada de una inversión.


Este modelo busca calcular un balance entre riesgo y retorno y luego asignar un precio a los activos riesgosos de un portafolio de inversión.

Además de invertir en activos financieros, CAPM también le permite identificar el valor de un proyecto, por ejemplo, en un proceso de producción.

¿Cómo se calcula el CAPM?

El cálculo del CAPM tiene en cuenta la parte de riesgo de la inversión, con la parte libre de riesgo, o la parte menos riesgosa posible.

La fórmula CAPM es la siguiente:

Fórmula de la rentabilidad esperada del CAPM

Donde E (R) es el rendimiento esperado que el modelo CAPM está tratando de calcular, mientras que los otros componentes son:

  • Rf - tasa de interés libre de riesgo;
  • β - Índice Beta, que indica el riesgo asociado a la inversión;
  • Rm - tasa de rendimiento del mercado.

Para la tasa libre de riesgo, consideramos una tasa de rendimiento de una inversión libre de riesgo, como ahorros o efectivo (Selic). Este valor representa el mínimo a considerar para la rentabilidad esperada.

El modelo también utiliza la rentabilidad del mercado en su conjunto. En este caso, es posible utilizar la rentabilidad del índice Bovespa en el período elegido.

Beta es un índice que relaciona la dirección que está tomando una inversión en función de los cambios del mercado, por ejemplo, el riesgo de inversión versus cambios en Bovespa, por ejemplo.

Para calcular la Beta utilizamos la variación conjunta del retorno de la inversión con el mercado. Para ello, utilizamos la covarianza entre estos dos rendimientos, dividiendo por la varianza del mercado.

La beta utilizada en CAPM es buena porque trata de analizar inversiones que involucran riesgos de mercado.

Puede leer más sobre cómo se calcula el índice beta.

Ejemplo de cálculo

Para una tasa Selic, considerada libre de riesgo, del 6,5%, con una tasa de retorno de mercado del 12% y una Beta de 1,2, tenemos:

E (R) = 0,065 + 1,2 x (0,12 - 0,065) = 0,131

Es decir, el retorno esperado de la inversión debe ser del 13,1% en las condiciones establecidas.



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